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傳統模式TraditionalMode

(一)債券傳統操作摸式

即主承銷商模式:

往只由單個券商或行承擔承銷商,由申報債券產品,獲批后,僅靠單個機構在市場隨機募集發行。

(二)債券傳統操作模式弊端分析

1、傳統債券操作模式弊端

傳統債券操作模式弊端在于:只有單個機構,沒有整合市場資源;只針對單個產品,沒有系統研究和綜合考量企業狀況;只是機械程序化申報,沒有預先溝通,不是等到有把握后再申報;只在當地較小范圍內銷售,沒有最大量引入投資人;只注重承銷費高低,不注重債券發行綜合成本等。

這些弊端造成了申報不順、銷售不力、發行低效、價格偏高。

2、利益分配不平衡是造成申報發行不力的主要原因

作為債券承銷商收取的承銷費其中70%給了券商或銀行承攬部門而關系到債券能否申報成功的承做部門和關系到債券能否發行成功和發行價格高低的承銷部門卻拿的較少因此債券發行申不盡力銷售靠運氣加上發行人一再壓低承銷費債券銷售更缺乏積極性

3、發行屢屢不順迫使發行人尋求新模式政府發債引入第三方

在幾輪債市低潮期,眾多債券發行不順甚至失敗,導致企業不得不變換債券發行操作模式,變招債券主承銷商為采用債券發行綜合服務商提供統籌承做綜合服務的模式,即不僅要求提供申報服務,而且還能夠提供梳理資產、整合資源、整體籌劃、全程運作等高附加值服務,通過個性化服務,保障債券順利發行和資金到位。目前全國已有18個省采用債券綜合服務商招標或競選等方式在百度搜索中看到2850萬條相關信息(見第四點券創新操作模式市場情況)。財政部也頒發財預﹝2018﹞34號文,鼓勵國企平臺發債引入專業第三方

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